2024年玻璃行情跌宕起伏，全体出现跌落趋势。2023年，跟着赢利修正，玻璃产能在2023年年末增至高位水平，因而，2024年年头玻璃供给压力同比处于高位，玻璃价格处于全年高点，出产赢利相同处于全年顶配水平。之后伴跟着玻璃价格趋弱，职业逐步进入去产能周期。3—4月，产能到达全年高位后开端慢慢地回落，三、四季度玻璃冷修速度加速。

  详细分析，从地产周期的推演来看，估计2025年竣工端数据还将持续探底，新房出售远景尚不明亮，但较低的利率以及微观预期转好估计能带动新房出售增速跌幅放缓。二手房方面，相关税费优惠且价格更具性价比，因而成交活泼坚持高景气量将在2025年持续提振玻璃的家装需求。但2024年竣工数据和玻璃需求劈叉的景象还会在2025年出现。城中村改造或为玻璃需求带来必定增量，但方针落地到详细推动施行或需一段时间。总的来看，地产竣工下滑，下一年玻璃工程端需求存下滑预期，家装、家电、轿车方面需求坚持3%~5%的增幅，估计玻璃全体需求下滑2%~5%。

  从产能视点来看，2023年，跟着赢利修正，玻璃产能在2023年年末增至高位水平，因而，2024年年头玻璃供给压力同比处于高位，玻璃价格处于全年高点，出产赢利相同处于全年顶配水平。之后伴跟着玻璃价格趋弱，职业逐步进入去产能周期。从全体供需格式来看，2025年玻璃产能改变较2024年趋于稳定，日熔量坚持在低位区间，但仍然面对进一步小幅去产能的压力。结合2025年的需求来看，保交房对玻璃需求的拉动逐步弱化，从开工-竣工周期推演，下一年的竣工面积还将进一步探底。在需求全体缩量的预期之下，玻璃供给端承压，下一年新年后若小阳春体现欠安，库存累积，待复产产能或面对拖延，上半年产能估计全体维稳，下半年旺季需求缩水，产能面对进一步减量，估计全年日熔水平从16万吨回落至15.5万吨左右。

  考虑到产能去化较多，估计2025年玻璃厂库存全体保持中性，一季度大概率迎来新年季节性累库；二季度跟着方针影响需求，估计会迎来一波需求小旺季，带动玻璃厂库存去化；三季度需求冷季伴跟着竣工周期持续探底，过剩的对立再次凸显，估计玻璃库存出现累积格式，或敞开新一轮去产能，终究四季度旺季阶段库存回归中性水平。

  全体来看，展望2025年，玻璃职业或持续出现供需双缩的格式。竣工端数据还将持续探底，保交房全国大部分区域完成率多半以上，余量不多且部分项目或难以转化为竣工，因而该部分对玻璃需求的影响逐年削弱。

  新房出售远景尚不明亮，性价比更高的二手房估计连续必定成交景气量，拉动部分居装需求增量。一起，旧改及货币化安顿相同归于额定的增量部分，因而，竣工数据和玻璃表需劈叉的景象某些特定的程度上在2025年再现，估计需求端全体缩量2%~5%。供给方面，2025年开年即供给低位，估计全年日熔量在15.5万～16万吨动摇，到2025年年末产能或持续减至15.5万吨邻近，全体减量不大。因而，2025年玻璃根本面的首要变量在需求端，行情首要锚向需求节奏的改变，估计价格全体动摇区间为1100~1600元／吨，低位区间动摇期间或存在阶段性预期转好，带动中下游补库、上游厂家提价的结构性行情。